研究背景

2020年9月中国政府在第七十五届联合国大会上郑重承诺，力争于2030年前实现“碳达峰”，2060年前实现“碳中和”目标。而企业作为微观环境保护与绿色治理的行为主体，对“双碳”目标的实现起到至关重要的推动作用。因此，“双碳”背景下企业绿色转型升级迫在眉睫，如何规范引导企业清洁生产成为推动其绿色发展的重要手段。由于企业向清洁方向转型升级的成本较高，自身资金难以满足绿色发展需求，绿色投资者进入有助于缓解企业为达到绿色可持续目标的融资困难问题。如何有效引入绿色投资成为企业绿色高质量发展的关键。基于高层梯队理论，本文采用Python文本分析方法识别高管环保背景特征和绿色投资者信息，结合双向固定效应模型和工具变量回归方法探究环保背景高管对绿色投资者进入决策的影响及其作用机制，并进一步探究绿色投资者进入之后对企业经济绩效以及绿色绩效带来的影响。

主要发现

(1)上市企业聘任具有环保背景的高管有助于促进绿色投资者投资于该类企业，并且随着环保背景高管数量的增多，其对绿色投资者的吸引作用越明显。进一步上市企业聘任管理自主权大的环保背景高管，并且随着此类环保背景高管数量增多，其对绿色投资者进入更能够产生显著的积极影响。

(2)环保背景高管对绿色投资者的促进作用在不同企业性质和不同行业属性企业中存在差异化影响，在非国有企业与清洁行业企业中环保背景高管对绿色投资者能够产生更为显著的影响。

(3)根据信号理论，环保背景高管引致的企业自身环保投资和外部政府环保补助增多，能够向外界释放“企业具备可持续发展潜力并且得到政府支持认可”的信号，使得绿色投资者信任企业绿色发展潜力，进而对绿色投资者产生吸引作用。

(4)环保背景高管对绿色投资者的吸引为上市企业带来了实质性的绿色效益，绿色投资者不仅提升了绿色技术创新的数量和质量，还促进了企业ESG绩效的提升，同时也提高了企业经济绩效，实现经济提升与绿色发展的双赢。

政策启示

为增强企业绿色治理与可持续发展动力，发挥高管的治理优势，对企业经营决策再增设一道“环保关卡”。政府和企业高层管理者应积极引导企业制定科学的高管配置标准，聘任重视企业环境治理的高管，使得企业经营发展能够兼顾财务绩效与环保绩效，实现二者双赢。此外，也应予以具有环保背景高管与职位相当的权利，保证其在企业决策过程中拥有足够的话语权，促进企业健康发展。具体建议如下：

(1)绿色投资者作为一种定向金融投资应承担起社会环境责任，投资目标不仅基于自身经济效益的实现，还要考虑到社会责任感的体现，督促所投资的企业改善其环境绩效并且提高信息披露水平。政府应构建完善的绿色金融体系，积极引导绿色资金流入企业，倒逼高污染、高耗能企业逐步淘汰自身落后生产方式，促进环境保护与经济社会的可持续发展。合理制定相关激励政策，引导机构投资者重视社会效益、生态效益的实现，并引导其投资于低碳节能、资源循环利用等企业，促使产业结构朝高效、绿色方向转型升级。

(2)鉴于不同企业环保背景高管对绿色投资者的差异化影响，政府应积极引导国有企业与重污染企业探寻适合的发展模式并且加快自身转型升级，为这两类企业提供优惠政策以扶持其绿色发展，实行监督机制促使国有企业与重污染企业重视环保发展，发挥企业内环保背景高管的优势，助力企业依托绿色“资金”获取实现清洁化发展。

(3)政府环保补助与企业环保投资对环保背景高管吸引绿色投资者起到正向推动作用，“双碳”背景下企业应注重自身低碳节能转型升级，善用政府环保补助来实现生产技术清洁化、生态化，向外界释放积极信号。政府引导社会各界重视绿色治理、绿色投资，改善投资活动所实现的环境绩效，完善环保补助的使用监督机制，实现专款专用，使政府环保补助与企业环保投资有机结合共同助力企业绿色发展。

数据公开

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原文刊发

《数量经济技术经济研究》2022年第12期